通胀阴影迫近中国，当局担忧日盛。中国央行昨日发布的《二00七年第二季度中国货币政策继续执行报告》称之为，有适当高度注目价格传染问题，避免价格全面下跌。这是央行首度预警全面通胀风险。

此间专家由此分析，削减将之后沦为下半年宏观调控的主基调，涉及措施料将相继实施。由食品价格上涨引起的物价全面下跌近来在内地呈圆形蔓延到之势。《报告》表明，上半年，中国居民消费价格（CPI）同比下跌百分之三点二，粮食和肉禽蛋价格的下跌已逐步传导到下游食品加工、餐饮等行业。

央行这一表态，不同于国家统计局新闻发言人上月十九日CPI呈圆形结构性下跌，如果掌控得宜，会引起全面物价上涨的悲观预期。央行指出，当前物价上涨并非仅有不受偶发或临时性因素影响，而是多种因素综合起到的结果，有成本推展的因素，有市场需求夹住的因素，还有结构性因素。粮食、肉类等食品价格短期内易涨难落，能源资源价格不存在下跌压力，劳动力成本上升，通胀预期强化等四方面因素更进一步增大通胀风险。

下周一，七月CPI数据将发布。该数据在相当大程度上将要求下阶段宏观调控的南北。尽管六月CPI百分之四点四的涨幅已刷新三十三个月来的新纪录，但市场普遍认为，七月涨幅仍将继续走低，甚至将突破百分之五。

摩根士丹利中华区首席经济学家王庆堪称指出，有可能超过百分之五点五。当下，牵动当局神经的，还有经济过热问题。

央行报告直指，上半年，经济快速增长由偏快改以短路的趋势更加显著。北京大学中国经济研究中心教授宋国青亦回应，即使现在没再次发生经济过热，但如果目前的增长势头持续，短路就有可能会再次发生。通胀和经济过热双重压力下，市场对未来削减调控升级预期趋浓，不回避加息、减缓人民币贬值步伐、下调存款准备金率等措施实施的可能性。

今年以来，中国已数度放宽银根。迄今为止，已三次下调存贷款利率，六次下调存款准备金率，三次发售惩罚性定向票据。其中，存款准备金率已超过百分之十二的高位。二00六年全年，央行仅有两次提升基准利率，三次下调准备金率。

央行对通胀和经济过热的忧虑已引起市场反应。周四，人民币汇价完结了近两日的跌势，中国外汇交易中心人民币币值美元早盘在询价系统报七点五六二六元，较上日收盘价七点五七四八元大幅度下跌。交易员预计，随着市场对削减预期的激化，人民币近期未来将会重回升势。

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